Comment juger un altcoin avant de regarder son graphique

Un graphique est un enregistrement de décisions déjà prises par d’autres. C’est une information réellement utile, et il y a de bonnes raisons de le lire — nous avons écrit sur comment le faire sans se tromper soi-même. Mais il ne peut pas vous dire ce que vous achèteriez réellement, et si vous le regardez en premier, il colorera tout ce qui suit. La dynamique de prix est persuasive d’une manière que les fondamentaux ne le sont pas.

Voici donc l’ordre que nous utiliserions à la place. Rien de tout cela ne nécessite un abonnement, et rien n’est un modèle de valorisation — il n’en existe pas de fiable pour cette classe d’actifs. C’est une liste de façons de trouver ce qui vous embarrasserait plus tard.

1. L’offre, avant même de regarder le prix

L’erreur la plus courante en crypto est de traiter un prix unitaire bas comme bon marché. Ce n’est pas un fait sur la valeur ; c’est un fait sur le nombre d’unités qui existent. Ce qui compte, c’est la capitalisation boursière — le prix multiplié par l’offre en circulation.

Cette dernière ligne est celle que les gens sautent. Si un cinquième de l’offre finale circule, alors quatre fois le flottant actuel arrivera à un moment donné, et chaque détenteur existant en sera dilué d’autant. Le marché a peut-être déjà intégré cela dans le prix. Peut-être pas. Mais vous ne pouvez pas vous faire un avis sans ce chiffre, et il faut environ une minute pour le trouver. Notre outil de comparaison de pièces les met côte à côte, et la page de chaque actif porte l’ensemble complet.

2. Le calendrier de déblocage, qui indique quand la dilution arrive réellement

Savoir que l’offre va croître ne suffit pas ; c’est le calendrier qui fait bouger les marchés. La plupart des projets publient un calendrier d’acquisition couvrant les allocations à l’équipe, aux investisseurs et à la trésorerie. Lisez-le et notez les dates où une grande tranche devient transférable.

Deux questions comptent plus que le total. D’abord, les premiers investisseurs sont-ils assis sur une plus-value latente très importante ? Un détenteur en hausse de plusieurs multiples se comporte différemment de quelqu’un à son coût. Ensuite, la tranche est-elle importante par rapport au volume quotidien échangé, pas par rapport à la capitalisation boursière ? Une libération représentant quelques pourcents de la capitalisation boursière peut représenter de nombreux jours de volume, et c’est cela qui détermine si elle peut être absorbée.

S’il n’existe aucun calendrier publié, considérez cela comme un constat plutôt que comme une simple absence d’information.

3. La concentration : qui détient réellement cela

Les blockchains publiques vous permettent d’inspecter les avoirs, et un explorateur de blocs vous montrera les plus grandes adresses pour la plupart des actifs. Vous ne cherchez pas un seuil spécifique. Vous cherchez à savoir si une poignée d’adresses pourrait sortir via la liquidité disponible sans détruire le prix.

Lisez le résultat attentivement — c’est là que l’analyse on-chain naïve tourne mal. Une très grande adresse est souvent celle d’une plateforme d’échange détenant les actifs de ses clients de façon agrégée, ce qui n’est pas une concentration au sens propre. À l’inverse, une seule entité peut détenir de nombreuses adresses et ressembler à de nombreux détenteurs. Les données on-chain ont de vraies limites ici, que nous couvrons dans ce que les données on-chain ne peuvent pas vous dire.

4. Un usage distinct des incitations

C’est la vérification la plus difficile et la plus précieuse. De nombreux réseaux affichent une activité impressionnante qui consiste presque entièrement en des gens qui exploitent une récompense. Ce n’est pas de la demande pour le produit ; c’est de la demande pour la subvention, et cela s’arrête le jour où la subvention s’arrête.

Questions utiles : y a-t-il une activité provenant d’adresses qui ne reçoivent aucune récompense ? L’usage survit-il à une réduction des émissions ? Existe-t-il un revenu payé par des utilisateurs qui veulent le service, par opposition à un paiement versé aux utilisateurs pour les attirer ? Les frais que le réseau perçoit proviennent-ils d’ailleurs que du token qu’il émet lui-même ?

Vous ne pourrez souvent pas répondre à cela de façon définitive. Obtenir une réponse négative claire — l’usage s’effondre sans les incitations — reste un excellent résultat pour vingt minutes de travail.

5. La liquidité, et où elle se trouve

La liquidité est votre capacité à sortir à un prix proche de celui affiché, et elle n’est pas impliquée par la capitalisation boursière. Un actif peut porter une valorisation importante tandis que son carnet d’ordres est assez peu profond pour qu’une vente modeste le fasse bouger de plusieurs pourcents.

Vérifiez combien de plateformes le listent, à quel point le volume est concentré sur la plus grande d’entre elles, et quelle part du “volume” se trouve sur une seule plateforme aux rapports invérifiables. Regardez ensuite la profondeur près du prix actuel, pas le chiffre vedette sur 24 heures. Si l’essentiel du trading se déroule sur une seule plateforme, votre risque de sortie inclut le risque opérationnel de cette plateforme, quoi que vous pensiez de l’actif.

6. Qui peut changer les règles

Demandez ce qui peut être modifié, par qui, et à quelle vitesse. Une mise à niveau peut-elle changer le comportement du token sans l’approbation des détenteurs ? Existe-t-il une adresse capable de suspendre les transferts, de créer de nouvelles unités, ou de geler des soldes ? Le code déployé est-il bien celui qui a été audité ? Une clé privilégiée n’est pas automatiquement condamnable — de nombreux projets légitimes en conservent une pour corriger des bugs — mais c’est un risque que vous devriez assumer en connaissance de cause plutôt que découvrir plus tard.

7. Si les affirmations sont spécifiques

Lisez ce que le projet dit de lui-même et classez chaque affirmation en “vérifiable” ou “non”. “Partenaire d’une grande banque” est infalsifiable tel qu’écrit. “Traite le règlement pour cette contrepartie nommée, en service depuis cette date” est vérifiable. Un flou qui persiste tout au long d’un document est un motif, et ce motif est l’information.

Alors, et alors seulement, regardez le graphique

Ayant fait cela, le graphique devient utile plutôt que persuasif. Vous savez ce qu’est le surplomb d’offre, vous pouvez donc voir si une baisse a coïncidé avec un déblocage. Vous savez où se trouve la liquidité, vous pouvez donc distinguer un vrai mouvement d’un mouvement ténu. Vous avez votre propre avis, et le graphique devient maintenant une preuve pour le tester plutôt que la chose qui le forme.

Deux réserves honnêtes. Ce processus est conçu pour vous aider à éviter des pièges évidents, pas pour identifier des gagnants — les vérifications sont bien meilleures pour produire un “non” assuré qu’un “oui” assuré. Et rien ici n’est une recommandation d’acheter quoi que ce soit. Nous n’en formulons pas. Lisez notre avertissement pour la position complète.