Ethereum (ETH) : cours, graphique et analyse

Ethereum est entré en service en juillet 2015 avec un objectif plus large que celui du Bitcoin. Plutôt qu’une seule application intégrée, il propose une machine virtuelle généraliste, si bien que n’importe qui peut déployer du code qui s’exécute exactement de la même façon sur chaque nœud. C’est ce code que l’on désigne par smart contracts, et l’essentiel de ce que le secteur appelle la DeFi, les NFT et l’infrastructure des stablecoins tourne dessus.

Comment ça fonctionne

Chaque nœud fait tourner la machine virtuelle Ethereum (EVM) et traite les mêmes instructions dans le même ordre, ce qui explique pourquoi le réseau se comporte comme un seul ordinateur partagé plutôt que comme une collection de serveurs. Les utilisateurs paient ce calcul en gas, libellé en ETH, et les opérations complexes coûtent plus cher que les simples transferts.

En septembre 2022, Ethereum a remplacé le minage par la preuve d’enjeu lors d’une mise à niveau connue sous le nom de Merge. Les validateurs mettent désormais de l’ETH en jeu et sont pénalisés en cas de mauvaise conduite, plutôt que de rivaliser sur la consommation électrique. Ce changement a considérablement réduit la consommation d’énergie du réseau et modifié sa mécanique d’émission.

Offre

Ethereum n’a pas de plafond fixe. De nouveaux ETH sont émis aux validateurs, tandis que l’EIP-1559 — en vigueur depuis août 2021 — brûle la base fee de chaque transaction. L’offre nette dépend donc de l’activité : quand le réseau est très sollicité, les frais brûlés peuvent dépasser l’émission et l’offre se contracte ; quand il est calme, l’offre augmente. Quiconque cite un seul “taux d’inflation d’Ethereum” décrit un instantané, pas une règle.

Ce qu’il faut surveiller

Les prix du gas révèlent la demande réelle pour l’espace de bloc. La répartition de l’activité entre Ethereum lui-même et les rollups de Layer 2 qui s’y règlent détermine où s’accumulent les frais. La participation au staking et la file d’attente pour y entrer ou en sortir méritent d’être suivies, puisque l’ETH mis en jeu est un capital qui n’est pas immédiatement disponible à la vente.

Où il est utilisé

La majeure partie de la valeur en dollars dans la crypto qui n’est pas simplement détenue se trouve sur Ethereum ou sur les rollups qui s’y règlent. Les grands stablecoins y circulent, les marchés de prêt et les plateformes d’échange décentralisées y détiennent l’essentiel du collatéral on-chain, et les actifs du monde réel tokenisés s’y sont tournés parce que c’est là que se trouvent déjà la liquidité et les outils d’audit. La conséquence pratique est que le sort d’Ethereum dépend moins de la spéculation de détail que du fait que les développeurs continuent ou non de le choisir comme couche de règlement.

Sa critique la plus persistante porte sur le coût. Les frais de la couche de base ont, à plusieurs reprises, exclu les utilisateurs ordinaires pendant les périodes de forte activité, ce qui explique précisément pourquoi la feuille de route pousse désormais l’activité vers les rollups et réserve la couche de base au règlement et aux données. Savoir si cela finira par concentrer la valeur sur la couche de base ou par l’en priver reste un débat vivant, pas un problème résolu.