Comment dimensionner une position crypto pour qu’un seul trade ne puisse pas vous ruiner

La plupart des gens qui perdent de l’argent en crypto ne le perdent pas parce que leur analyse était mauvaise. Ils le perdent parce qu’une position était trop grande pour le compte dans lequel elle se trouvait, si bien qu’un mouvement défavorable ordinaire est devenu irrécupérable. C’est un problème qu’on peut résoudre, et le résoudre ne nécessite aucune capacité de prévision du tout.

Commencez par l’arithmétique, car elle détermine tout le reste

Une perte et le gain nécessaire pour l’annuler ne sont pas symétriques, et l’écart se creuse rapidement :

En haut de ce tableau, vous êtes gêné. En bas, vous êtes pratiquement fini, car un gain de 900% n’est pas quelque chose que l’on peut planifier. C’est pourquoi le drawdown est le chiffre que surveillent les traders expérimentés plutôt que les rendements : une stratégie qui rapporte 40% en bonnes conditions et perd 70% en mauvaises conditions est une stratégie perdante, aussi impressionnantes que paraissent les bonnes années.

La crypto rend cela plus aigu que d’autres marchés parce que la volatilité y est plus grande. Un mouvement quotidien qui constituerait une séance notable sur les actions est un après-midi ordinaire ici. La même taille de position comporte donc sensiblement plus de risque, et les habitudes de dimensionnement importées de marchés plus lents ont tendance à être trop agressives.

Dimensionnez à partir de votre stop, pas de votre conviction

L’approche courante consiste à décider combien on veut investir — souvent un chiffre rond, souvent dicté par à quel point l’idée paraît bonne — puis à placer un stop quelque part qui paraît raisonnable. C’est à l’envers, car la taille est fixée par l’émotion et le stop par la commodité.

L’alternative comporte trois entrées et une sortie :

1. Le risque sur le compte

Quel pourcentage de votre capital de trading êtes-vous prêt à perdre si ce trade est mauvais ? Pas votre patrimoine net — le capital que vous tradez réellement. De nombreux traders expérimentés maintiennent ce chiffre à 1% ou moins par position. Nous n’allons délibérément pas vous donner de chiffre, car cela dépend de circonstances que nous ne pouvons pas voir. Ce que nous pouvons dire, c’est que des pourcentages plus élevés raccourcissent la durée pendant laquelle vous survivez à une série de pertes, et les séries de pertes ne sont pas optionnelles.

2. La distance du stop

Où le prix doit-il aller pour que l’idée soit invalidée ? Pas “où une perte commence à faire mal” — ce sont des questions différentes, et les confondre est ce qui fait que les gens se retrouvent avec des stops qui se font toucher par le bruit. Si le niveau qui invalide votre thèse est éloigné, c’est une information : cela signifie que ce trade nécessite une position plus petite, pas un stop plus serré.

3. L’entrée

Où vous entrez réellement. La distance entre l’entrée et le stop constitue votre risque par unité.

La taille en découle alors : taille de position = (compte × pourcentage de risque) ÷ (entrée − stop). Notre calculateur de taille de position fait ce calcul, et vous donne aussi le rapport rendement-risque si vous fournissez un objectif.

En pratique : un compte de $10,000, un risque de 1%, une entrée à $60,000 et un stop à $57,000. Vous êtes prêt à perdre $100. Le risque par unité est de $3,000. Vous pouvez donc détenir 0.0333 unités — environ $2,000 d’exposition. Si vous aviez plutôt décidé de “mettre $5,000”, le même stop vous coûterait $250, soit 2.5% du compte, et vous ne l’auriez su qu’une fois que c’était arrivé.

Rendement-risque, et pourquoi il filtre plus qu’il n’y paraît

Une fois que vous connaissez votre risque par unité, un objectif vous dit ce que vous êtes payé pour le prendre. Une configuration offrant $2 de gain potentiel pour $1 de risque est de 2:1. En dessous d’environ 1.5 pour 1, vous devez avoir raison très souvent simplement pour couvrir les frais et l’occasionnelle mauvaise exécution — et la plupart des gens n’ont pas raison aussi souvent.

C’est un filtre utile précisément parce qu’il est dénué d’émotion. Il rejette les trades qui semblent séduisants mais ne paient pas assez, une catégorie dont la plupart des traders ont trop d’exemplaires.

L’hypothèse qui peut encore vous faire mal

Tout ce qui précède suppose que votre stop s’exécute à votre prix de stop. En crypto, ce n’est pas garanti. Les carnets s’amincissent précisément quand vous en avez besoin, les prix font des sauts, et lors d’un mouvement violent un stop peut s’exécuter nettement en dessous du niveau où il se trouvait — si bien qu’une perte réelle peut dépasser le chiffre donné par n’importe quel calculateur. Lisez nos entrées sur le slippage et la liquidité, et traitez le risque calculé comme un plancher plutôt qu’un plafond.

L’effet de levier amplifie cela. Une position à effet de levier peut être liquidée — clôturée par la plateforme, à la vitesse de la plateforme, avec votre collatéral disparu — avant que tout redressement soit possible. Aucune arithmétique de dimensionnement de position ne vous protège de cela, car la liquidation n’est pas un stop que vous contrôlez.

Deux habitudes qui ne coûtent rien

D’abord, décidez à l’avance ce qui vous ferait sortir pour des raisons autres que le prix : une hypothèse invalidée, un changement dans le projet, un changement de règle. “Ça baisse” n’est pas une information, et sans condition de sortie autre que le prix, vous conserverez des positions pour de mauvaises raisons.

Ensuite, dimensionnez en supposant que plusieurs positions pourraient mal tourner simultanément. Les actifs crypto se corrèlent fortement lors d’une vente massive — un portefeuille de dix idées qui paraissent sans rapport se comporte fréquemment comme une seule pendant une mauvaise semaine. Si chaque position est dimensionnée à votre maximum individuellement, le risque de votre portefeuille est un multiple de ce que vous croyez.

Questions fréquentes

Quel pourcentage de risque devrais-je utiliser ?

C’est réellement votre décision et cela dépend de votre situation, de votre horizon temporel et du nombre de positions que vous détenez à la fois. Nous ne donnerons pas de chiffre. La relation à connaître est que plus il est élevé, plus la série de pertes que vous pouvez absorber est courte.

Cela fonctionne-t-il pour de la détention à long terme plutôt que du trading ?

L’arithmétique de dimensionnement s’applique à tout ce où une perte totale est possible, ce qui inclut la détention. La version basée sur le stop est spécifique au trading, mais la question sous-jacente — combien puis-je perdre de cela sans que cela compte — est la même.

Devrais-je utiliser l’effet de levier si je dimensionne correctement ?

Nous ne formulons pas de recommandations. Ce que nous pouvons vous dire, c’est que l’effet de levier introduit la liquidation, qui vous retire le contrôle de la sortie, et que c’est une catégorie de risque différente de celle que traite le dimensionnement des positions.