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Stablecoins

As stablecoins são a parte do mercado cripto em que a maioria das pessoas realmente transaciona, e a parte em que a pergunta interessante não é o preço, mas o lastro. Um token projetado para valer um dólar só vale um dólar enquanto houver algo confiável por trás dele. Por isso, esta seção cobre as reservas e quem as audita, o resgate na prática (e não apenas no whitepaper), os marcos regulatórios sendo escritos especificamente para emissores, e os episódios em que uma paridade escorregou. Nosso verbete sobre stablecoin explica os principais modelos: tokens lastreados em reservas, com caixa e dívida pública de curto prazo; tokens colateralizados em cripto, sobrecolateralizados para absorver a volatilidade; e modelos algorítmicos sem lastro real — vários dos quais já falharam de forma catastrófica. Duas coisas fazem essa cobertura importar mais do que parece. Primeiro, as stablecoins são a principal ponte entre o mercado cripto e o sistema bancário, então regras voltadas a emissores ou aos bancos que guardam suas reservas atingem o mercado como um todo. Segundo, uma parcela enorme do volume de transferências de stablecoins roda em um punhado de redes — a TRON carrega boa parte disso —, o que concentra o risco operacional em lugares em que a maioria dos detentores nunca pensa. Relatamos as quebras de paridade quando elas acontecem, com os números e a linha do tempo, e não tratamos a garantia verbal de um emissor como verificação. Quando a composição das reservas é divulgada, linkamos a divulgação; quando não é, dizemos isso claramente, porque essa ausência é a notícia. Manter stablecoins não é o mesmo que uma poupança: não há seguro de depósito, e os rendimentos oferecidos sobre depósitos em stablecoins são uma compensação por algum risco presente em algum ponto da cadeia. Nada nesta seção é recomendação de investimento.