Como dimensionar uma posição em cripto para que uma única operação não te arruíne

A maioria das pessoas que perde dinheiro no mercado cripto não perde porque a análise foi ruim. Elas perdem porque uma posição era grande demais para a conta em que estava, de modo que um movimento adverso comum se tornou algo do qual não havia mais volta. Esse é um problema que tem solução, e resolvê-lo não exige nenhuma capacidade de previsão.

Comece pela aritmética, porque é ela que decide tudo o mais

Uma perda e o ganho necessário para desfazê-la não são simétricos, e a diferença cresce rápido:

No topo dessa tabela, você fica incomodado. No fundo dela, você está efetivamente liquidado, porque um ganho de 900% não é algo em torno do qual dá para planejar. É por isso que o drawdown é o número que traders experientes observam, em vez dos retornos: uma estratégia que rende 40% em condições boas e perde 70% em condições ruins é uma estratégia perdedora, por mais impressionantes que os anos bons pareçam.

O mercado cripto torna isso mais acentuado do que outros mercados porque a volatilidade é maior. Um movimento diário que seria um pregão notável no mercado de ações é apenas uma tarde comum aqui. O mesmo tamanho de posição, portanto, carrega um risco substancialmente maior, e hábitos de dimensionamento de posição importados de mercados mais lentos tendem a ser agressivos demais.

Dimensione a partir do seu stop, não da sua convicção

A abordagem comum é decidir quanto você quer investir — geralmente um número redondo, geralmente guiado por quão boa a ideia parece — e depois colocar um stop em algum lugar que pareça razoável. Isso está de trás para frente, porque o tamanho está sendo definido pela emoção, e o stop pela conveniência.

A alternativa tem três entradas e uma saída:

1. Risco da conta

Qual porcentagem do seu capital de negociação você está disposto a perder se essa operação estiver errada? Não o seu patrimônio líquido total — o capital com o qual você realmente está negociando. Muitos traders experientes mantêm esse valor em 1% ou menos por posição. Deliberadamente, não vamos indicar um número para você, porque isso depende de circunstâncias que não conseguimos ver. O que podemos dizer é que porcentagens maiores encurtam o tempo que você sobrevive a uma sequência de perdas, e sequências de perdas não são opcionais.

2. Distância do stop

Até onde o preço precisa ir para que a tese esteja errada? Não “onde a perda começa a doer” — essas são perguntas diferentes, e misturá-las é como as pessoas acabam com stops que são atingidos por ruído de mercado. Se o nível que invalida a sua tese está distante, isso é informação: significa que essa operação exige uma posição menor, não um stop mais apertado.

3. Entrada

Onde você realmente entra. A distância entre a entrada e o stop é o seu risco por unidade.

Daí, o tamanho decorre naturalmente: tamanho da posição = (conta × porcentagem de risco) ÷ (entrada − stop). Nossa calculadora de tamanho de posição faz essa conta, e também fornece a relação risco-retorno se você informar um alvo.

Fazendo as contas: uma conta de US$ 10.000, risco de 1%, entrada a US$ 60.000 e um stop a US$ 57.000. Você está disposto a perder US$ 100. O risco por unidade é de US$ 3.000. Então você pode manter 0,0333 unidades — cerca de US$ 2.000 de exposição. Se, em vez disso, você tivesse decidido “colocar US$ 5.000”, o mesmo stop te custaria US$ 250, ou 2,5% da conta, e você só teria descoberto isso depois que já tivesse acontecido.

Risco-retorno, e por que ele filtra mais do que parece

Depois que você sabe o seu risco por unidade, um alvo diz quanto você está sendo pago para assumi-lo. Uma configuração que oferece US$ 2 de potencial de ganho para US$ 1 de risco é 2:1. Abaixo de aproximadamente 1,5:1, você precisa acertar boa parte das vezes só para cobrir taxas e uma execução ruim ocasional — e a maioria das pessoas não acerta com essa frequência.

Esse é um filtro útil justamente por ser isento de emoção. Ele rejeita operações que parecem atraentes, mas não pagam o suficiente, uma categoria da qual a maioria dos traders tem exemplares demais.

A suposição que ainda pode te machucar

Tudo o que foi dito acima presume que seu stop será executado exatamente no seu preço de stop. No mercado cripto, isso não é garantido. Os livros de ofertas ficam rasos exatamente quando você mais precisa deles, os preços dão saltos, e durante um movimento violento um stop pode ser executado bem pior do que onde estava posicionado — então uma perda real pode superar o número que qualquer calculadora fornece. Leia nossos verbetes sobre slippage e liquidez, e trate o risco calculado como um piso, não como um teto.

A alavancagem agrava isso. Uma posição alavancada pode ser liquidada — fechada pela corretora, no ritmo da corretora, com a sua garantia perdida — antes que qualquer recuperação seja possível. Nenhuma aritmética de dimensionamento de posição te protege disso, porque a liquidação não é um stop que você controla.

Dois hábitos que não custam nada

Primeiro, decida com antecedência o que faria você sair por motivos além do preço: uma premissa que se mostrou errada, uma mudança no projeto, uma mudança de regra. “Está caindo” não é informação, e sem uma condição de saída que não seja o preço, você vai manter posições pelos motivos errados.

Segundo, dimensione partindo do princípio de que várias posições podem dar errado simultaneamente. Os ativos cripto se correlacionam fortemente durante uma liquidação generalizada — uma carteira com dez ideias que parecem não ter relação entre si frequentemente se comporta como uma única posição durante uma semana ruim. Se cada posição é dimensionada no seu máximo individual, o risco da sua carteira é um múltiplo do que você imagina que seja.

Perguntas frequentes

Qual porcentagem de risco devo usar?

Essa é genuinamente uma decisão sua e depende das suas circunstâncias, do seu horizonte de tempo e de quantas posições você mantém ao mesmo tempo. Não vamos indicar um número. A relação que vale a pena conhecer é que, quanto maior ele for, mais curta é a sequência de perdas que você consegue absorver.

Isso funciona para quem mantém posições de longo prazo, em vez de negociar?

A aritmética de dimensionamento se aplica a qualquer coisa em que uma perda total seja possível, o que inclui manter uma posição de longo prazo. A versão baseada em stop é específica para negociação, mas a pergunta de fundo — quanto disso posso perder sem que isso importe — é a mesma.

Devo usar alavancagem se eu dimensionar corretamente?

Não fazemos recomendações. O que podemos dizer é que a alavancagem introduz a liquidação, que retira o seu controle sobre a saída, e que essa é uma categoria de risco diferente daquela que o dimensionamento de posição trata.