Cómo dimensionar una posición cripto para que una sola operación no pueda arruinarle

La mayoría de quienes pierden dinero en cripto no lo pierden porque su análisis fuera malo. Lo pierden porque una posición era demasiado grande para la cuenta en la que estaba, así que un movimiento adverso corriente se volvió irrecuperable. Ese es un problema resoluble, y resolverlo no requiere ninguna capacidad de predicción.

Empiece por la aritmética, porque decide todo lo demás

Una pérdida y la ganancia necesaria para deshacerla no son simétricas, y la diferencia se ensancha deprisa:

Arriba en esa tabla está usted incomodado. Abajo está prácticamente acabado, porque una ganancia del 900 % no es algo con lo que se pueda contar. Por eso el drawdown es la cifra que vigilan los operadores con experiencia, y no las rentabilidades: una estrategia que gana un 40 % en condiciones buenas y pierde un 70 % en las malas es una estrategia perdedora, por impresionantes que parezcan los años buenos.

En cripto esto se agudiza más que en otros mercados porque la volatilidad es mayor. Un movimiento diario que sería una sesión destacada en bolsa es aquí una tarde corriente. El mismo tamaño de posición conlleva, por tanto, bastante más riesgo, y los hábitos de dimensionamiento importados de mercados más lentos tienden a ser demasiado agresivos.

Dimensione desde su stop, no desde su convicción

El enfoque habitual consiste en decidir cuánto quiere meter —a menudo una cifra redonda, a menudo movida por lo bien que suena la idea— y después colocar un stop en algún sitio que parezca razonable. Eso es al revés, porque el tamaño lo fija la emoción y el stop la comodidad.

La alternativa tiene tres entradas y una salida:

1. Riesgo de la cuenta

¿Qué porcentaje de su capital de negociación está dispuesto a perder si esta operación sale mal? No su patrimonio: el capital con el que realmente opera. Muchos operadores con experiencia lo mantienen en el 1 % por posición o por debajo. Deliberadamente no vamos a darle una cifra, porque depende de circunstancias que no podemos ver. Lo que sí diremos es que los porcentajes mayores acortan cuánto sobrevive a una racha de pérdidas, y las rachas de pérdidas no son opcionales.

2. Distancia al stop

¿Hasta dónde tiene que ir el precio para que la idea deje de ser válida? No «dónde empieza a doler la pérdida»: son preguntas distintas, y confundirlas es como la gente acaba con stops que salta el ruido. Si el nivel que invalida su tesis está lejos, eso es información: significa que esta operación requiere una posición más pequeña, no un stop más ajustado.

3. Entrada

Dónde entra realmente. La distancia entre la entrada y el stop es su riesgo por unidad.

Entonces el tamaño sale solo: tamaño de posición = (cuenta × porcentaje de riesgo) ÷ (entrada − stop). Nuestra calculadora de tamaño de posición lo hace, y también le da la relación beneficio-riesgo si aporta un objetivo.

Con un ejemplo: una cuenta de 10.000 $, un 1 % de riesgo, entrada en 60.000 $ y stop en 57.000 $. Está dispuesto a perder 100 $. El riesgo por unidad es de 3.000 $. Así que puede mantener 0,0333 unidades, unos 2.000 $ de exposición. Si en cambio hubiera decidido «meter 5.000 $», el mismo stop le habría costado 250 $, es decir un 2,5 % de la cuenta, y no lo habría sabido hasta que ocurriera.

Beneficio-riesgo, y por qué filtra más de lo que parece

Una vez que conoce su riesgo por unidad, un objetivo le dice cuánto le pagan por asumirlo. Una operación que ofrece 2 $ de recorrido por 1 $ de riesgo es 2:1. Por debajo de aproximadamente 1,5:1 necesita acertar muchísimas veces solo para cubrir las comisiones y alguna mala ejecución, y la mayoría de la gente no acierta tanto.

Es un filtro útil precisamente porque no es emocional. Rechaza operaciones que resultan atractivas pero no pagan lo suficiente, una categoría de la que la mayoría de los operadores tiene demasiadas.

El supuesto que aun así puede hacerle daño

Todo lo anterior asume que su stop se ejecuta al precio del stop. En cripto eso no está garantizado. Los libros se vacían justo cuando los necesita, los precios abren con hueco y, durante un movimiento violento, un stop puede ejecutarse bastante peor que donde estaba, así que una pérdida real puede superar la cifra que le dé cualquier calculadora. Lea nuestras entradas sobre deslizamiento y liquidez, y trate el riesgo calculado como un suelo y no como un techo.

El apalancamiento agrava esto. Una posición apalancada puede ser liquidada —cerrada por la plataforma, a la velocidad de la plataforma, con su garantía perdida— antes de que sea posible ninguna recuperación. Ninguna aritmética de dimensionamiento le protege de eso, porque la liquidación no es un stop que usted controle.

Dos hábitos que no cuestan nada

Primero, decida de antemano qué le haría salir por razones distintas del precio: un supuesto roto, un cambio en el proyecto, un cambio normativo. «Está bajando» no es información y, sin una condición de salida ajena al precio, mantendrá cosas por los motivos equivocados.

Segundo, dimensione asumiendo que varias posiciones podrían salir mal a la vez. Los criptoactivos se correlacionan mucho en una caída: una cartera de diez ideas que parecen no tener relación se comporta con frecuencia como una sola durante una mala semana. Si cada posición está dimensionada individualmente a su máximo, el riesgo de su cartera es un múltiplo de lo que usted cree.

Preguntas frecuentes

¿Qué porcentaje de riesgo debería usar?

Esa es genuinamente su decisión y depende de sus circunstancias, de su horizonte y de cuántas posiciones mantenga a la vez. No vamos a dar una cifra. La relación que conviene conocer es que, cuanto mayor sea, más corta es la racha de pérdidas que puede absorber.

¿Sirve esto para mantener a largo plazo y no para operar?

La aritmética del dimensionamiento se aplica a cualquier cosa en la que sea posible una pérdida total, y eso incluye mantener. La versión basada en stops es específica de la operativa, pero la pregunta de fondo —cuánto de esto puedo perder sin que importe— es la misma.

¿Debería usar apalancamiento si dimensiono correctamente?

No hacemos recomendaciones. Lo que sí podemos decirle es que el apalancamiento introduce la liquidación, que le quita el control sobre la salida, y que esa es una categoría de riesgo distinta de la que aborda el dimensionamiento de posiciones.