Cómo evaluar una altcoin antes de mirar su gráfico
El gráfico le dice lo que otros ya han decidido. Estas siete comprobaciones le dicen qué estaría comprando, y la mayoría se responden en veinte minutos sin ningún dato de mercado.
No es asesoramiento financiero. Este artículo tiene únicamente fines informativos.
La versión corta
Mire la oferta antes que el precio, porque un precio unitario bajo no significa nada sin el número de unidades. Después averigüe quién la tiene, qué se desbloquea y cuándo, si eso tiene usuarios distinguibles de los incentivos, dónde se negocia y con cuánta profundidad, y quién puede cambiar las reglas. Siete comprobaciones, sin gráfico, la mayoría respondibles en veinte minutos; y si no puede responderlas, eso ya es la respuesta.
Un gráfico es el registro de decisiones que otros ya han tomado. Es información genuinamente útil y hay motivos para leerlo: hemos escrito sobre cómo hacerlo sin engañarse. Pero no puede decirle qué estaría comprando en realidad y, si lo mira primero, teñirá todo lo que venga después. El impulso convence de una forma en que los fundamentos no lo hacen.
Así que este es el orden que usaríamos en su lugar. Nada de esto requiere una suscripción, y nada es un modelo de valoración: no existe uno fiable para esta clase de activos. Es una lista de formas de encontrar aquello que le avergonzaría más adelante.
1. La oferta, antes de mirar siquiera el precio
El error más común en cripto es tomar un precio unitario bajo por barato. No es un hecho sobre el valor; es un hecho sobre cuántas unidades existen. Lo que importa es la capitalización de mercado: el precio multiplicado por la oferta en circulación.
| Número a buscar | Qué le dice |
|---|---|
| Oferta en circulación | Unidades realmente en el mercado ahora |
| Oferta total | Unidades que existen, incluidas las bloqueadas |
| Oferta máxima | Si la emisión llega a detenerse |
| Circulante como % del máximo | Cuánta dilución futura ya está calendarizada |
Esa última fila es la que la gente se salta. Si circula una quinta parte de la oferta final, en algún momento llegará cuatro veces el flotante actual, y todos los tenedores existentes quedan diluidos por ello. Puede que el mercado lo haya descontado. Puede que no. Pero no se puede formar una opinión sin el número, y encontrarlo lleva un minuto. Nuestra herramienta de comparación de monedas los pone uno al lado del otro, y la página de cada activo lleva el conjunto completo.
2. El calendario de desbloqueos, que es cuando la dilución aterriza de verdad
Saber que la oferta va a crecer no basta; lo que mueve mercados es el momento. La mayoría de los proyectos publican un calendario de adquisición que cubre las asignaciones del equipo, de los inversores y de la tesorería. Léalo y anote las fechas en las que un tramo grande pasa a ser transferible.
Dos preguntas importan más que el total. Primera: ¿están los primeros inversores sentados sobre una ganancia latente muy grande? Quien acumula varios múltiplos se comporta de otro modo que quien está en su precio de coste. Segunda: ¿es el tramo grande en relación con el volumen negociado diario, y no con la capitalización de mercado? Una liberación que vale un pequeño porcentaje de la capitalización puede ser muchos días de volumen, y eso es lo que determina si puede absorberse.
Si no hay calendario publicado, trate eso como un hallazgo y no como la ausencia de uno.
3. Concentración: quién tiene esto en realidad
Las cadenas públicas permiten inspeccionar las tenencias, y un explorador de bloques le mostrará las direcciones más grandes de casi cualquier activo. No busca un umbral concreto. Busca si un puñado de direcciones podría salir a través de la liquidez disponible sin destruir el precio.
Lea el resultado con cuidado: aquí es donde el análisis on-chain ingenuo se equivoca. Una dirección muy grande suele ser un exchange que custodia activos de clientes de forma agregada, lo que no es concentración en ningún sentido relevante. A la inversa, una sola entidad puede tener muchas direcciones y parecer muchos tenedores. Los datos on-chain tienen límites reales aquí, que tratamos en lo que los datos on-chain no pueden decirle.
4. Uso distinguible de los incentivos
Esta es la comprobación más difícil y la más valiosa. Muchas redes muestran una actividad impresionante que consiste casi por completo en gente cultivando una recompensa. Eso no es demanda del producto; es demanda del subsidio, y se acaba el día en que se acaba el subsidio.
Preguntas útiles: ¿hay actividad de direcciones que no reciben recompensa alguna? ¿Sobrevive el uso a una reducción de la emisión? ¿Hay ingresos pagados por usuarios que quieren el servicio, en lugar de pagados a los usuarios para atraerlos? ¿La comisión que gana la red viene de algún sitio que no sea el token que emite?
A menudo no podrá responder a esto de forma concluyente. Obtener un negativo claro —el uso se hunde sin incentivos— sigue siendo un resultado excelente para veinte minutos de trabajo.
5. Liquidez y dónde vive
La liquidez es su capacidad de salir a un precio cercano al que ve cotizado, y no viene implícita en la capitalización de mercado. Un activo puede llevar una valoración grande mientras su libro de órdenes es lo bastante fino como para que una venta modesta lo mueva varios puntos porcentuales.
Compruebe en cuántos mercados cotiza, cuán concentrado está el volumen en el mayor, y cuánto del «volumen» está en un único mercado con reportes no verificables. Después mire la profundidad cerca del precio actual, no la cifra de titular de 24 horas. Si casi toda la negociación ocurre en un solo mercado, su riesgo de salida incluye el riesgo operativo de ese mercado, piense lo que piense del activo.
6. Quién puede cambiar las reglas
Pregúntese qué se puede alterar, por parte de quién y con qué rapidez. ¿Puede una actualización cambiar el comportamiento del token sin aprobación de los tenedores? ¿Hay una dirección que pueda pausar transferencias, acuñar nuevas unidades o congelar saldos? ¿El código desplegado es el código que se auditó? Una clave privilegiada no es automáticamente condenatoria —muchos proyectos legítimos conservan una para arreglar fallos—, pero es un riesgo que debería asumir a sabiendas en lugar de descubrirlo después.
7. Si las afirmaciones son específicas
Lea lo que el proyecto diga sobre sí mismo y clasifique cada afirmación en «comprobable» o «no». «Asociados con un gran banco» es infalsable tal como está escrito. «Procesa la liquidación de esta contraparte concreta, en producción desde esta fecha» es comprobable. La vaguedad que persiste a lo largo de todo un documento es un patrón, y el patrón es la información.
Entonces, y solo entonces, mire el gráfico
Hecho esto, el gráfico se vuelve útil en lugar de persuasivo. Sabe cuál es el exceso de oferta pendiente, así que puede ver si una caída coincidió con un desbloqueo. Sabe dónde está la liquidez, así que distingue un movimiento real de uno fino. Tiene su propia opinión, y el gráfico pasa a ser la evidencia con la que ponerla a prueba en lugar de lo que la forma.
Dos salvedades honestas. Este proceso está pensado para ayudarle a evitar trampas evidentes, no para identificar ganadores: las comprobaciones son mucho mejores produciendo un «no» seguro que un «sí» seguro. Y nada de esto es una recomendación de compra. No las hacemos. Lea nuestro aviso legal para la posición completa.
Ideas clave
- Un precio unitario bajo es un hecho sobre el número de unidades, no sobre el valor. Empiece por la capitalización de mercado y la oferta.
- La oferta en circulación como porcentaje de la máxima le dice cuánta dilución ya está calendarizada.
- Juzgue un desbloqueo contra el volumen negociado diario, no contra la capitalización: el volumen es lo que tiene que absorberlo.
- Las direcciones grandes suelen ser monederos agregados de exchanges, y una sola entidad puede tener muchas direcciones. Lea la concentración con cuidado.
- Separe el uso de los incentivos: la actividad que desaparece cuando cesan las recompensas nunca fue demanda del producto.
- La liquidez no viene implícita en la valoración. Mire la concentración por mercados y la profundidad cerca del precio, no el titular de 24 horas.
- Estas comprobaciones producen con fiabilidad un «no» seguro y rara vez un «sí» seguro. Ese es su uso correcto.