{"id":371,"date":"2026-08-04T22:26:11","date_gmt":"2026-08-04T22:26:11","guid":{"rendered":"https:\/\/coinpric.com\/tipos-de-stablecoin-y-sus-riesgos\/"},"modified":"2026-08-04T22:26:11","modified_gmt":"2026-08-04T22:26:11","slug":"tipos-de-stablecoin-y-sus-riesgos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/coinpric.com\/es\/tipos-de-stablecoin-y-sus-riesgos\/","title":{"rendered":"Stablecoins: cuatro dise\u00f1os, cuatro promesas distintas"},"content":{"rendered":"
\n

La versi\u00f3n corta<\/h2>\n

“Un d\u00f3lar” es una afirmaci\u00f3n, y los cuatro dise\u00f1os de stablecoin<\/a> respaldan esa afirmaci\u00f3n de formas incompatibles: d\u00f3lares en un banco, cripto sobrecolateralizada, un algoritmo sin garant\u00eda, o una materia prima. Cada uno tiene un fallo caracter\u00edstico. La respaldada en fiat depende de un custodio y su banco. La respaldada en cripto depende de que las liquidaciones se ejecuten durante un desplome. La algor\u00edtmica depende de una confianza continua, que es lo primero que desaparece. Saber tu dise\u00f1o te dice tu riesgo.<\/p>\n<\/div>\n

El trabajo de una stablecoin es ser aburrida. Es la unidad que la gente usa para mantener valor entre operaciones, poner precio a las cosas, y mover dinero sin tocar el sistema bancario dos veces. Como es aburrida, se trata como una \u00fanica cosa homog\u00e9nea \u2014”un d\u00f3lar on-chain”\u2014 y las diferencias entre dise\u00f1os se aplanan.<\/p>\n

No deber\u00edan aplanarse. La palabra “estable” describe la intenci\u00f3n, no el mecanismo, y el mecanismo es donde vive el riesgo. Hay cuatro enfoques generales.<\/p>\n

1. Colateralizada en fiat: d\u00f3lares en otro sitio<\/h2>\n

El dise\u00f1o m\u00e1s com\u00fan. Un emisor toma d\u00f3lares, los guarda en reserva, y emite un token por cada d\u00f3lar recibido. El canje es el ancla: si un token se puede intercambiar de forma fiable por un d\u00f3lar, el arbitraje mantiene el precio de mercado cerca de un d\u00f3lar sin ninguna maquinaria ingeniosa.<\/p>\n

De qu\u00e9 depende.<\/strong> Todo descansa en que la reserva exista genuinamente, sea lo bastante l\u00edquida para atender canjes en una avalancha, y sea accesible. Dos preguntas importan m\u00e1s que cualquier otra: \u00bfen qu\u00e9 est\u00e1n realmente invertidas las reservas?, y \u00bfqui\u00e9n puede canjear a la par? Si el canje solo est\u00e1 disponible para grandes clientes institucionales, los titulares minoristas dependen de que esas instituciones arbitren en su nombre, lo cual funciona hasta que deja de hacerlo.<\/p>\n

C\u00f3mo falla.<\/strong> Normalmente no a trav\u00e9s del fraude. El fallo realista es que la reserva se guarde en alg\u00fan sitio que se vuelve inaccesible: un banco que quiebra, una jurisdicci\u00f3n que congela, un activo que no se puede vender a la par bajo presi\u00f3n. El token entonces cotiza por debajo de un d\u00f3lar no porque los d\u00f3lares hayan desaparecido, sino porque nadie puede acceder a ellos hoy. Este dise\u00f1o convierte el riesgo cripto en riesgo bancario y de custodia. No elimina el riesgo.<\/p>\n

2. Colateralizada en cripto: sobrecolateralizada y liquidada<\/h2>\n

Aqu\u00ed el respaldo son otros activos cripto, custodiados en un contrato inteligente<\/a> en lugar de en un banco. Como la garant\u00eda es vol\u00e1til, el sistema exige m\u00e1s de un d\u00f3lar de ella por cada d\u00f3lar emitido, a menudo sustancialmente m\u00e1s. Si la garant\u00eda cae hacia la deuda que respalda, la posici\u00f3n se liquida y la deuda se salda.<\/p>\n

De qu\u00e9 depende.<\/strong> De tres cosas, todas ellas sometidas a presi\u00f3n en el mismo momento: un or\u00e1culo de precio preciso, suficiente liquidez para que las liquidaciones realmente se ejecuten, y participantes dispuestos a comprar la garant\u00eda que se est\u00e1 vendiendo. Es transparente de una forma en que no lo es el dise\u00f1o respaldado en fiat: puedes verificar la garant\u00eda on-chain, ahora mismo, t\u00fa mismo.<\/p>\n

C\u00f3mo falla.<\/strong> A trav\u00e9s de la correlaci\u00f3n. En una ca\u00edda pronunciada, la garant\u00eda cae, se disparan las liquidaciones, las liquidaciones venden garant\u00eda en un mercado que cae, y eso empuja la garant\u00eda todav\u00eda m\u00e1s abajo. Si los precios caen m\u00e1s r\u00e1pido de lo que se pueden cerrar las posiciones, el sistema termina infracolateralizado, con deuda incobrable. Cada mecanismo dise\u00f1ado para protegerlo \u2014el or\u00e1culo de precio, la cola de liquidaci\u00f3n, el espacio de bloque necesario para ejecutar\u2014 est\u00e1 bajo la carga m\u00e1xima justo cuando m\u00e1s se necesita. Consulta liquidaci\u00f3n<\/a> para la mec\u00e1nica.<\/p>\n

3. Algor\u00edtmica: la confianza como garant\u00eda<\/h2>\n

El dise\u00f1o m\u00e1s ambicioso y el que tiene el peor historial. Aqu\u00ed hay poca o ninguna garant\u00eda. En su lugar, el protocolo gestiona el suministro frente a un activo complementario: cuando la stablecoin cotiza por encima del objetivo, el suministro se expande; cuando cotiza por debajo, se incentiva a los titulares a canjear por el activo complementario, contrayendo el suministro.<\/p>\n

De qu\u00e9 depende.<\/strong> De que el activo complementario tenga valor. Y el valor del activo complementario deriva en gran medida de la expectativa de que el sistema seguir\u00e1 funcionando, lo cual hace que el argumento sea circular.<\/p>\n

C\u00f3mo falla.<\/strong> R\u00e1pido, y en p\u00fablico. Si la stablecoin cotiza por debajo del objetivo y el mecanismo de canje exige emitir m\u00e1s del activo complementario, entonces un activo complementario que cae significa emitir m\u00e1s de \u00e9l para canjear el mismo valor, lo que lo empuja todav\u00eda m\u00e1s abajo. La confianza y la garant\u00eda son la misma variable, as\u00ed que fallan juntas y no hay ning\u00fan suelo. Esto no es hipot\u00e9tico: el colapso de una gran stablecoin algor\u00edtmica en mayo de 2022 sigui\u00f3 exactamente este camino y borr\u00f3 decenas de miles de millones de d\u00f3lares de valor nominal en cuesti\u00f3n de d\u00edas.<\/p>\n

Algunos dise\u00f1os est\u00e1n parcialmente colateralizados, situ\u00e1ndose entre esta categor\u00eda y la anterior. Son mejores, y la forma honesta de evaluarlos es preguntar qu\u00e9 pasa solo con la parte colateralizada, porque es la parte que no depende de la creencia.<\/p>\n

4. Colateralizada en materias primas: un derecho sobre algo f\u00edsico<\/h2>\n

El token representa una cantidad de una materia prima f\u00edsica, casi siempre oro, guardada en una c\u00e1mara acorazada. No es en absoluto una stablecoin en d\u00f3lares; es estable frente a la materia prima, y por tanto se mueve en contra del d\u00f3lar.<\/p>\n

De qu\u00e9 depende.<\/strong> De si el metal existe, es auditado por alguien independiente, no tiene grav\u00e1menes, y se puede canjear a un tama\u00f1o y un coste que hacen que el canje sea real y no te\u00f3rico. El almacenamiento cuesta dinero, as\u00ed que normalmente hay una comisi\u00f3n que erosiona silenciosamente la posici\u00f3n.<\/p>\n

C\u00f3mo falla.<\/strong> A trav\u00e9s de la cadena de custodia, y a trav\u00e9s de condiciones de canje que resultan poco pr\u00e1cticas para cualquiera que tenga una cantidad normal.<\/p>\n

La \u00fanica comparaci\u00f3n que merece la pena conservar<\/h2>\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Dise\u00f1o<\/th>\nRespaldado por<\/th>\nVerificar mediante<\/th>\nFallo caracter\u00edstico<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
Colateralizada en fiat<\/td>\nEfectivo e instrumentos a corto plazo<\/td>\nCertificaciones, informes de reservas<\/td>\nEl custodio o el banco quedan inaccesibles<\/td>\n<\/tr>\n
Colateralizada en cripto<\/td>\nCripto sobrecolateralizada<\/td>\nOn-chain, directamente<\/td>\nUn desplome correlacionado supera a las liquidaciones<\/td>\n<\/tr>\n
Algor\u00edtmica<\/td>\nUn activo complementario y confianza<\/td>\nNada externo<\/td>\nColapso reflexivo sin ning\u00fan suelo<\/td>\n<\/tr>\n
Colateralizada en materias primas<\/td>\nMetal f\u00edsico en una c\u00e1mara<\/td>\nAuditor\u00eda independiente de la c\u00e1mara<\/td>\nCadena de custodia, canje inutilizable<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Qu\u00e9 hacer realmente con esto<\/h2>\n

Descubre qu\u00e9 dise\u00f1o tienes: normalmente est\u00e1 declarado con claridad en la propia documentaci\u00f3n del emisor, y si no lo est\u00e1, eso ya es informativo. Despu\u00e9s haz la \u00fanica pregunta que encaja con ese dise\u00f1o: para las respaldadas en fiat, d\u00f3nde est\u00e1n las reservas y qui\u00e9n puede canjear; para las respaldadas en cripto, cu\u00e1l es la garant\u00eda y c\u00f3mo se ha comportado el sistema de liquidaci\u00f3n bajo presi\u00f3n; para las algor\u00edtmicas, cu\u00e1l es el suelo no reflexivo; para las de materias primas, qui\u00e9n audita la c\u00e1mara y cu\u00e1nto cuesta realmente el canje.<\/p>\n

Y mant\u00e9n a la vista la idea general. Una stablecoin no es efectivo. Es un derecho frente a alguien o algo, y “estable” es una descripci\u00f3n de c\u00f3mo se comporta habitualmente, no una garant\u00eda sobre c\u00f3mo debe hacerlo. Nada de esto es un consejo sobre cu\u00e1l tener; consulta nuestro aviso legal<\/a>.<\/p>\n

\n

Ideas clave<\/h2>\n
    \n
  • “Estable” describe la intenci\u00f3n, no el mecanismo. Cuatro dise\u00f1os respaldan la misma afirmaci\u00f3n de formas incompatibles.<\/li>\n
  • La colateralizada en fiat convierte el riesgo cripto en riesgo bancario y de custodia. No elimina el riesgo.<\/li>\n
  • Pregunta qui\u00e9n tiene permitido canjear a la par: si solo pueden las instituciones, el minorista depende de su arbitraje.<\/li>\n
  • La colateralizada en cripto es verificable on-chain pero falla por correlaci\u00f3n, cuando las liquidaciones no pueden ejecutarse lo bastante r\u00e1pido.<\/li>\n
  • Los dise\u00f1os algor\u00edtmicos usan la confianza como garant\u00eda, as\u00ed que las dos fallan juntas y no hay ning\u00fan suelo debajo.<\/li>\n
  • Un token respaldado en materias primas es estable frente a la materia prima, no frente al d\u00f3lar, y las comisiones de almacenamiento lo erosionan con el tiempo.<\/li>\n
  • Una stablecoin es un derecho frente a alguien, no efectivo. Identifica tu dise\u00f1o, y despu\u00e9s haz la \u00fanica pregunta que encaja con \u00e9l.<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Toda stablecoin dice lo mismo en la etiqueta y significa algo distinto por dentro. Los cuatro dise\u00f1os fallan de cuatro formas diferentes, y saber cu\u00e1l tienes te dice a qu\u00e9 fallo est\u00e1s expuesto.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":263,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_cp_priced_asset":"","_cp_priced_value":0,"_cp_priced_at":"","footnotes":""},"categories":[58],"tags":[],"class_list":["post-371","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-categoria-stablecoins"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/coinpric.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/371","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/coinpric.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/coinpric.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=371"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/coinpric.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/371\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/263"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/coinpric.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=371"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=371"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=371"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}