{"id":618,"date":"2026-08-04T22:33:34","date_gmt":"2026-08-04T22:33:34","guid":{"rendered":"https:\/\/coinpric.com\/perpetual-futures-de\/"},"modified":"2026-08-04T22:33:34","modified_gmt":"2026-08-04T22:33:34","slug":"perpetual-futures","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/coinpric.com\/de\/perpetual-futures\/","title":{"rendered":"Perpetual Futures: Funding, Hebel und der Liquidationskurs"},"content":{"rendered":"
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Die Kurzfassung<\/h2>\n

Ein Perpetual Future l\u00e4uft nie ab, statt bei F\u00e4lligkeit abzurechnen nutzt er also eine periodische Funding-Zahlung zwischen Long- und Short-Seite, um sich nahe am Spotkurs zu halten. Der Hebel bestimmt, wie weit der Kurs laufen darf, bevor Sie liquidiert werden: bei 10x rund 9,5 %, bei 25x rund 3,5 %. Funding wirkt je Zahlung trivial und ist es nicht \u2014 0,01 % alle acht Stunden sind etwa 11 % pro Jahr auf das Nominal, was bei 10x fast 110 % pro Jahr gegen Ihre Margin bedeutet.<\/p>\n<\/div>\n

Perpetual Futures sind das volumenst\u00e4rkste Instrument in Krypto und strukturell anders als alles in traditionellen M\u00e4rkten. Zwei Mechanismen \u2014 Funding und Liquidation \u2014 bestimmen im Wesentlichen ihr gesamtes Verhalten. Beide sind Arithmetik.<\/p>\n

Warum \u201eperpetual\u201c eine Erfindung n\u00f6tig machte<\/h2>\n

Ein herk\u00f6mmlicher Future hat ein Verfallsdatum, und dieses Datum h\u00e4lt ihn ehrlich: Bei Abrechnung muss der Kontrakt auf den Spotkurs konvergieren, weil er gegen ihn abgerechnet wird. Arbitrage erzwingt die Konvergenz schon vorher.<\/p>\n

Nehmen Sie die F\u00e4lligkeit weg, und der Anker ist weg. Ein Perpetual k\u00f6nnte beliebig weit vom Spot abdriften, ohne dass etwas ihn zur\u00fcckz\u00f6ge. Die L\u00f6sung ist die Funding-Rate: eine Zahlung, die in festen Abst\u00e4nden direkt zwischen Long- und Short-Haltern flie\u00dft, \u00fcblicherweise alle acht Stunden.<\/p>\n

Die Richtung folgt der Abweichung. Handelt das Perpetual \u00fcber Spot, zahlen Longs an Shorts \u2014 long zu sein wird teuer und short zu sein wird verg\u00fctet, was den Kurs zur\u00fcckdr\u00fcckt. Handelt es unter Spot, zahlen Shorts an Longs. Die B\u00f6rse ist daran nicht beteiligt; es flie\u00dft zwischen Nutzenden.<\/p>\n

Funding: kleine Zahlen, gro\u00dfe Jahreskosten<\/h2>\n

Funding-Raten werden je Intervall angegeben, was sie vernachl\u00e4ssigbar wirken l\u00e4sst. Rechnen Sie sie aufs Jahr hoch, und das Bild \u00e4ndert sich vollst\u00e4ndig. Bei drei Zahlungen pro Tag:<\/p>\n

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Funding je 8 h<\/th>\nPro Tag<\/th>\nPro Jahr auf das Nominal<\/th>\nPro Jahr auf die Margin bei 10x<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
0,01 % (typisch)<\/td>\n0,03 %<\/td>\n10,95 %<\/td>\n109,5 %<\/td>\n<\/tr>\n
0,05 %<\/td>\n0,15 %<\/td>\n54,75 %<\/td>\n547,5 %<\/td>\n<\/tr>\n
0,10 %<\/td>\n0,30 %<\/td>\n109,5 %<\/td>\n1.095 %<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table><\/div>\n

Die letzte Spalte ist die entscheidende und die, die niemand nennt. Funding wird auf den Nominalwert Ihrer Position berechnet, nicht auf die gestellte Margin.<\/strong> Bei 10x Hebel ist Ihr Nominal das Zehnfache Ihrer Margin, die Kosten gemessen am tats\u00e4chlich riskierten Kapital sind also das Zehnfache der genannten Rate.<\/p>\n

Die erste Zeile ist eine ganz gew\u00f6hnliche, unauff\u00e4llige Funding-Rate. Ein Jahr bei 10x gehalten, kostet sie mehr als Ihre gesamte Margin. Deshalb sind Perpetuals Instrumente f\u00fcr kurze Haltedauern, und deshalb ist es auf eine leicht zu \u00fcbersehende Weise teuer, eines als Ersatz f\u00fcr den Besitz des Werts zu nutzen \u2014 die Zahlungen sind klein, h\u00e4ufig und erscheinen nie als eine einzige alarmierende Zahl.<\/p>\n

Funding sagt au\u00dferdem etwas aus. Dauerhaft positives Funding hei\u00dft, der Markt ist long \u00fcberf\u00fcllt, und \u00fcberf\u00fcllte Positionierung macht Liquidationskaskaden m\u00f6glich. Es ist ein Positionierungsma\u00df, kein Richtungssignal.<\/p>\n

Hebel: was der Faktor tats\u00e4chlich kauft<\/h2>\n

Hebel bedeutet, eine Margin zu stellen, die einen Bruchteil der Position wert ist. Bei 10x kontrollieren 1.000 Margin ein Engagement von 10.000. Gewinne und Verluste laufen auf die 10.000 auf.<\/p>\n

Was untersch\u00e4tzt wird, ist nicht die Verst\u00e4rkung \u2014 die liegt auf der Hand \u2014 sondern wie wenig Spielraum bleibt:<\/p>\n

\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Hebel<\/th>\nAnfangsmargin<\/th>\nGegenbewegung bis zur Liquidation, grob<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
2x<\/td>\n50 %<\/td>\n~49 %<\/td>\n<\/tr>\n
5x<\/td>\n20 %<\/td>\n~19 %<\/td>\n<\/tr>\n
10x<\/td>\n10 %<\/td>\n~9,5 %<\/td>\n<\/tr>\n
25x<\/td>\n4 %<\/td>\n~3,5 %<\/td>\n<\/tr>\n
50x<\/td>\n2 %<\/td>\n~1,5 %<\/td>\n<\/tr>\n
100x<\/td>\n1 %<\/td>\n~0,5 %<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table><\/div>\n

Die Arithmetik ist schlicht der Anfangsmargin-Prozentsatz minus die vom Handelsplatz verlangte Erhaltungsmargin. Halten Sie das gegen die Wirklichkeit: Bitcoin bewegt sich routinem\u00e4\u00dfig mehrere Prozent am Tag. Bei 25x reicht eine gew\u00f6hnliche Sitzung. Bei 100x gen\u00fcgt gew\u00f6hnliches Rauschen \u2014 ein sich weitender Spread, ein kurzer Docht. Hoher Hebel erh\u00f6ht nicht Ihre erwartete Rendite; er erh\u00f6ht die Wahrscheinlichkeit, dass gew\u00f6hnliche Volatilit\u00e4t Sie entfernt, bevor Ihre Idee Zeit hatte, richtig oder falsch zu sein.<\/p>\n

Liquidation: wie die Position tats\u00e4chlich endet<\/h2>\n

Ihre Position wird geschlossen, wenn das Eigenkapital auf die Erhaltungsmargin f\u00e4llt. Drei Details entscheiden, wie viel Sie verlieren.<\/p>\n

Der Liquidationskurs wird aus einem Mark-Preis berechnet, nicht aus dem letzten Trade.<\/strong> Handelspl\u00e4tze nutzen einen Index \u00fcber mehrere Spotm\u00e4rkte, gerade damit der Docht eines einzelnen Platzes keine Liquidationen ausl\u00f6st. Das sch\u00fctzt Sie \u2014 und es bedeutet, dass Ihr Liquidationsniveau wom\u00f6glich keinem Kurs entspricht, den Sie gedruckt gesehen haben.<\/p>\n

Liquidation ist eine Market-Order.<\/strong> Sie schlie\u00dft zu dem, was das Orderbuch bietet. In einer schnellen Bewegung ist das sp\u00fcrbar schlechter als der Liquidationskurs, weshalb realisierte Verluste oft \u00fcber der Rechnung liegen.<\/p>\n

Isolierte gegen Cross-Margin \u00e4ndert, was auf dem Spiel steht.<\/strong> Isolierte Margin riskiert nur, was Sie dieser Position zugewiesen haben. Cross-Margin nutzt Ihr gesamtes Kontoguthaben als Sicherheit \u2014 das verz\u00f6gert die Liquidation, stellt aber alles hinter einen Trade. Cross-Margin zu w\u00e4hlen, ohne das zu verstehen, ist ein h\u00e4ufiger und teurer Fehler.<\/p>\n

Handelspl\u00e4tze f\u00fchren zudem einen Versicherungsfonds f\u00fcr F\u00e4lle, in denen eine Liquidation schlechter als zum Bankrottkurs schlie\u00dft, und manche betreiben ein Auto-Deleveraging, das profitable Gegenpositionen schlie\u00dfen kann, wenn dieser Fonds ersch\u00f6pft ist. Das ist selten. Unm\u00f6glich ist es nicht, und es hei\u00dft, dass ein Extremereignis Sie treffen kann, obwohl Ihre eigene Position in Ordnung war.<\/p>\n

Die Kaskade, die das ganze Risikobild ist<\/h2>\n

F\u00fcgen Sie die Teile zusammen. Hebel b\u00fcndelt Liquidationskurse auf vorhersehbaren Niveaus. Erreicht der Kurs eines, l\u00f6st das erzwungene Marktverk\u00e4ufe aus. Diese Verk\u00e4ufe dr\u00fccken den Kurs zum n\u00e4chsten B\u00fcndel. Jede Stufe speist die n\u00e4chste, und der Mechanismus braucht keinerlei Manipulation \u2014 nur \u00fcberf\u00fcllte Positionierung und einen Ansto\u00df.<\/p>\n

Deshalb sind die gr\u00f6\u00dften Tagesbewegungen in Krypto eher Liquidations- als Nachrichtenereignisse, und deshalb holen sie so oft binnen eines Tages einen erheblichen Teil zur\u00fcck. Am Wert hat sich nichts ge\u00e4ndert; es wurden Positionen entfernt.<\/p>\n

Die ehrliche Zusammenfassung<\/h2>\n

Perpetuals sind gut konstruierte Instrumente, die genau das tun, was sie sagen. Sie sind auch der schnellste in diesem Markt verf\u00fcgbare Weg zum Totalverlust, weil Funding eine Position leise aufzehrt, w\u00e4hrend der Hebel den Spielraum nimmt, vor\u00fcbergehend falsch zu liegen.<\/p>\n

Wenn Sie sie nutzen: Kennen Sie Ihren Liquidationskurs vor dem Einstieg, dimensionieren Sie davon aus statt von der \u00dcberzeugung \u2014 unser Positionsgr\u00f6\u00dfen-Rechner<\/a> \u00fcbernimmt die Arithmetik, und wie Sie eine Krypto-Position dimensionieren<\/a> erkl\u00e4rt die Begr\u00fcndung \u2014 und rechnen Sie die Funding-Rate aufs Jahr hoch, bevor Sie sie f\u00fcr trivial halten. Nichts hier ist eine Empfehlung, damit zu handeln; ein Totalverlust ist ein realistisches Ergebnis. Siehe unseren Haftungsausschluss<\/a>.<\/p>\n

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Die wichtigsten Punkte<\/h2>\n
    \n
  • Perpetuals haben keine F\u00e4lligkeit, eine periodische Funding-Zahlung zwischen Long und Short h\u00e4lt sie nahe am Spot.<\/li>\n
  • Funding wird auf das Nominal berechnet, nicht auf die Margin \u2014 bei 10x sind die Kosten gegen Ihr Kapital das Zehnfache der genannten Rate.<\/li>\n
  • Typische 0,01 % je acht Stunden sind etwa 11 % pro Jahr auf das Nominal und fast 110 % pro Jahr gegen die Margin bei 10x.<\/li>\n
  • Die Liquidation kommt nach rund 9,5 % Gegenbewegung bei 10x, 3,5 % bei 25x und 0,5 % bei 100x.<\/li>\n
  • Der Liquidationskurs nutzt einen Index-Mark-Preis, er muss also keinem gedruckten Kurs entsprechen.<\/li>\n
  • Liquidation l\u00e4uft als Market-Order, realisierte Verluste \u00fcbersteigen daher h\u00e4ufig das berechnete Niveau.<\/li>\n
  • Cross-Margin stellt Ihr gesamtes Guthaben hinter eine Position. Isolierte Margin riskiert nur das Zugewiesene.<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Ein Perpetual hat keine F\u00e4lligkeit, also h\u00e4lt eine Funding-Zahlung es am Spotkurs. Durchgerechnet sind 0,01 % Funding alle acht Stunden bei 10x fast 110 % pro Jahr auf Ihre Margin \u2014 und die Liquidation kommt nach 9,5 % Bewegung.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":163,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_cp_priced_asset":"","_cp_priced_value":0,"_cp_priced_at":"","footnotes":""},"categories":[22],"tags":[],"class_list":["post-618","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-derivatives-futures"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/618","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=618"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/618\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/163"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=618"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=618"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=618"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}