{"id":455,"date":"2026-08-04T22:33:34","date_gmt":"2026-08-04T22:33:34","guid":{"rendered":"https:\/\/coinpric.com\/funding-hebel-liquidation-perpetuals-erklaert\/"},"modified":"2026-08-04T22:33:34","modified_gmt":"2026-08-04T22:33:34","slug":"funding-hebel-liquidation-perpetuals-erklaert","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/coinpric.com\/de\/funding-hebel-liquidation-perpetuals-erklaert\/","title":{"rendered":"Perpetual Futures: Funding, Hebel und der Liquidationspreis"},"content":{"rendered":"
\n

Die Kurzversion<\/h2>\n

Ein Perpetual Future verf\u00e4llt nie, deshalb nutzt er statt einer Abrechnung bei F\u00e4lligkeit eine periodische Funding-Zahlung zwischen Long- und Short-Positionen, um ihn nahe am Spotpreis zu halten. Der Hebel bestimmt, wie weit sich der Preis bewegen kann, bevor du liquidiert wirst: bei 10x sind das etwa 9,5 %, bei 25x etwa 3,5 %. Funding wirkt pro Zahlung trivial und ist es nicht \u2014 0,01 % alle acht Stunden sind etwa 11 % pro Jahr auf den Nominalwert, was bei 10x fast 110 % pro Jahr gegen deine Margin ausmacht.<\/p>\n<\/div>\n

Perpetual Futures sind das Instrument mit dem h\u00f6chsten Volumen in Krypto, und sie sind strukturell anders als alles in traditionellen M\u00e4rkten. Zwei Mechanismen \u2014 Funding und Liquidation \u2014 bestimmen im Wesentlichen alles daran, wie sie sich verhalten. Beide sind Arithmetik.<\/p>\n

Warum “Perpetual” die Erfindung von etwas Neuem erforderte<\/h2>\n

Ein herk\u00f6mmlicher Future hat ein Verfallsdatum, und dieses Datum leistet die Arbeit, ihn ehrlich zu halten: Bei der Abrechnung muss der Contract auf den Spotpreis konvergieren, weil er dagegen abgerechnet wird. Arbitrage erzwingt diese Konvergenz im Voraus.<\/p>\n

Entfernt man das Verfallsdatum, entfernt man den Anker. Ein Perpetual k\u00f6nnte beliebig weit vom Spotpreis abdriften, ohne dass etwas ihn zur\u00fcckzieht. Die L\u00f6sung ist die Funding Rate: eine Zahlung, direkt zwischen den Haltern von Long- und Short-Positionen in regelm\u00e4\u00dfigen Abst\u00e4nden geleistet, \u00fcblicherweise alle acht Stunden.<\/p>\n

Die Richtung folgt der Abweichung. Handelt der Perpetual \u00fcber dem Spotpreis, zahlen Longs an Shorts \u2014 Long zu sein wird teuer, und Short zu sein wird bezahlt, was den Preis wieder nach unten dr\u00fcckt. Handelt er unter dem Spotpreis, zahlen Shorts an Longs. Die B\u00f6rse ist an diesem Vorgang nicht beteiligt; das Geld bewegt sich zwischen Nutzern.<\/p>\n

Funding: kleine Zahlen, gro\u00dfe annualisierte Kosten<\/h2>\n

Funding Rates werden pro Intervall angegeben, was sie vernachl\u00e4ssigbar wirken l\u00e4sst. Annualisiert man sie, \u00e4ndert sich das Bild vollst\u00e4ndig. Bei drei Zahlungen pro Tag:<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n
Funding pro 8 Std.<\/th>\nPro Tag<\/th>\nPro Jahr auf Nominalwert<\/th>\nPro Jahr auf Margin bei 10x<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
0,01 % (typisch)<\/td>\n0,03 %<\/td>\n10,95 %<\/td>\n109,5 %<\/td>\n<\/tr>\n
0,05 %<\/td>\n0,15 %<\/td>\n54,75 %<\/td>\n547,5 %<\/td>\n<\/tr>\n
0,10 %<\/td>\n0,30 %<\/td>\n109,5 %<\/td>\n1.095 %<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Die letzte Spalte ist die, auf die es ankommt, und die, die niemand nennt. Funding wird auf den Nominalwert deiner Position berechnet, nicht auf die von dir hinterlegte Margin.<\/strong> Bei 10x Hebel ist dein Nominalwert das Zehnfache deiner Margin, die Kosten relativ zum tats\u00e4chlich riskierten Kapital sind also das Zehnfache des genannten Satzes.<\/p>\n

Die erste Zeile ist eine gew\u00f6hnliche, unauff\u00e4llige Funding Rate. Ein Jahr lang bei 10x gehalten, kostet sie mehr als deine gesamte Margin. Deshalb sind Perpetuals Instrumente f\u00fcr kurze Haltezeiten, und deshalb ist es teuer, auf eine Weise, die sich leicht \u00fcbersehen l\u00e4sst, eines als Ersatz f\u00fcr den Besitz des Assets zu nutzen \u2014 die Zahlungen sind klein, h\u00e4ufig, und erscheinen nie als eine einzelne alarmierende Zahl.<\/p>\n

Funding sagt au\u00dferdem etwas aus. Anhaltend positives Funding bedeutet, der Markt ist \u00fcberf\u00fcllt long, und \u00fcberf\u00fcllte Positionierung ist es, was Liquidationskaskaden m\u00f6glich macht. Es ist ein Positionierungsma\u00df, kein Richtungssignal.<\/p>\n

Hebel: Was der Multiplikator tats\u00e4chlich kauft<\/h2>\n

Hebel bedeutet, Margin im Wert eines Bruchteils der Position zu hinterlegen. Bei 10x kontrollieren 1.000 Margin ein Engagement von 10.000. Gewinne und Verluste fallen auf die 10.000 an.<\/p>\n

Die Konsequenz, die Menschen untersch\u00e4tzen, ist nicht die Verst\u00e4rkung \u2014 das ist offensichtlich \u2014, sondern wie wenig Spielraum bleibt:<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Hebel<\/th>\nAnfangsmargin<\/th>\nBewegung gegen dich bis zur ungef\u00e4hren Liquidation<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
2x<\/td>\n50 %<\/td>\n~49 %<\/td>\n<\/tr>\n
5x<\/td>\n20 %<\/td>\n~19 %<\/td>\n<\/tr>\n
10x<\/td>\n10 %<\/td>\n~9,5 %<\/td>\n<\/tr>\n
25x<\/td>\n4 %<\/td>\n~3,5 %<\/td>\n<\/tr>\n
50x<\/td>\n2 %<\/td>\n~1,5 %<\/td>\n<\/tr>\n
100x<\/td>\n1 %<\/td>\n~0,5 %<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Die Arithmetik ist schlicht der prozentuale Anfangsmargin abz\u00fcglich der von der Plattform verlangten Maintenance Margin. Setze das gegen die Realit\u00e4t: Bitcoin bewegt sich routinem\u00e4\u00dfig um mehrere Prozent an einem Tag. Bei 25x reicht eine gew\u00f6hnliche Handelssitzung. Bei 100x gen\u00fcgt gew\u00f6hnliches Rauschen \u2014 ein sich weitender Spread, ein kurzer Docht. Hoher Hebel erh\u00f6ht nicht deine erwartete Rendite; er erh\u00f6ht die Wahrscheinlichkeit, dass gew\u00f6hnliche Volatilit\u00e4t dich entfernt, bevor deine Idee Zeit hatte, sich als richtig oder falsch zu erweisen.<\/p>\n

Liquidation: Wie die Position tats\u00e4chlich endet<\/h2>\n

Deine Position wird geschlossen, wenn das Eigenkapital auf die Maintenance Margin f\u00e4llt. Drei Details entscheiden, wie viel du verlierst.<\/p>\n

Der Liquidationspreis wird aus einem Mark-Preis berechnet, nicht aus dem letzten Trade.<\/strong> Plattformen nutzen einen Index \u00fcber mehrere Spotm\u00e4rkte, genau damit der Docht einer einzelnen Plattform keine Liquidationen ausl\u00f6sen kann. Das sch\u00fctzt dich, und es bedeutet, dass dein Liquidationsniveau wom\u00f6glich keinem Preis entspricht, den du tats\u00e4chlich angezeigt gesehen hast.<\/p>\n

Liquidation ist eine Market-Order.<\/strong> Sie schlie\u00dft zu dem, was das Orderbuch bietet. Bei einer schnellen Bewegung ist das sp\u00fcrbar schlechter als der Liquidationspreis, weshalb realisierte Verluste die Berechnung h\u00e4ufig \u00fcbersteigen.<\/p>\n

Isolated- gegen\u00fcber Cross-Margin ver\u00e4ndert, was auf dem Spiel steht.<\/strong> Isolated Margin riskiert nur das, was du dieser Position zugewiesen hast. Cross Margin nutzt dein gesamtes Kontoguthaben als Sicherheit \u2014 was die Liquidation verz\u00f6gert, aber alles hinter einen Trade stellt. Cross Margin zu w\u00e4hlen, ohne das zu verstehen, ist ein h\u00e4ufiger und teurer Fehler.<\/p>\n

Plattformen unterhalten au\u00dferdem einen Versicherungsfonds f\u00fcr F\u00e4lle, in denen eine Liquidation schlechter schlie\u00dft als der Bankrottpreis, und manche betreiben Auto-Deleveraging, das profitable Gegenpositionen schlie\u00dfen kann, wenn dieser Fonds ersch\u00f6pft ist. Das ist selten. Es ist nicht unm\u00f6glich, und es bedeutet, dass ein Extremereignis dich betreffen kann, selbst wenn deine eigene Position in Ordnung war.<\/p>\n

Die Kaskade, die das gesamte Risikobild ist<\/h2>\n

F\u00fcge die Teile zusammen. Hebel konzentriert Liquidationspreise auf vorhersehbaren Niveaus. Erreicht der Preis eines davon, l\u00f6st das erzwungenen Marktverkauf aus. Dieser Verkauf dr\u00fcckt den Preis zum n\u00e4chsten Cluster. Jede Stufe n\u00e4hrt die n\u00e4chste, und der Mechanismus braucht keine Manipulation \u2014 nur \u00fcberf\u00fcllte Positionierung und einen anf\u00e4nglichen Ansto\u00df.<\/p>\n

Deshalb neigen die gr\u00f6\u00dften Ein-Tages-Bewegungen im Kryptomarkt dazu, Liquidationsereignisse statt Nachrichtenereignisse zu sein, und deshalb erholen sie sich so oft innerhalb eines Tages substanziell zur\u00fcck. Am Asset hat sich nichts ge\u00e4ndert; Positionen wurden entfernt.<\/p>\n

Die ehrliche Zusammenfassung<\/h2>\n

Perpetuals sind gut konstruierte Instrumente, die genau das tun, was sie versprechen. Sie sind auch der schnellste in diesem Markt verf\u00fcgbare Weg zum Totalverlust, weil Funding eine Position still aufzehrt, w\u00e4hrend Hebel den Spielraum entfernt, vor\u00fcbergehend falsch zu liegen.<\/p>\n

Nutzt du sie, kenne deinen Liquidationspreis, bevor du er\u00f6ffnest, bemisse die Gr\u00f6\u00dfe danach statt nach \u00dcberzeugung \u2014 unser Positionsgr\u00f6\u00dfen-Rechner<\/a> \u00fcbernimmt die Rechnung, und wie man eine Krypto-Position richtig bemisst<\/a> erkl\u00e4rt die \u00dcberlegung \u2014 und annualisiere die Funding Rate, bevor du sie f\u00fcr trivial h\u00e4ltst. Nichts hier ist eine Empfehlung, damit zu handeln; ein Totalverlust ist ein realistisches Ergebnis. Sieh dir unseren Haftungsausschluss<\/a> an.<\/p>\n

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Die wichtigsten Punkte<\/h2>\n
    \n
  • Perpetuals haben kein Verfallsdatum, daher h\u00e4lt eine periodische Funding-Zahlung zwischen Long und Short sie nahe am Spotpreis.<\/li>\n
  • Funding wird auf den Nominalwert berechnet, nicht auf die Margin \u2014 bei 10x sind die Kosten gegen dein Kapital also das Zehnfache des genannten Satzes.<\/li>\n
  • Ein typisches 0,01 % alle acht Stunden sind etwa 11 % pro Jahr auf den Nominalwert, und fast 110 % pro Jahr gegen die Margin bei 10x.<\/li>\n
  • Die Liquidation kommt bei 10x nach etwa 9,5 % Bewegung gegen dich, bei 25x nach 3,5 % und bei 100x nach 0,5 %.<\/li>\n
  • Der Liquidationspreis nutzt einen Index-Mark-Preis, er muss also keinem angezeigten Preis entsprechen.<\/li>\n
  • Die Liquidation wird als Market-Order ausgef\u00fchrt, realisierte Verluste \u00fcbersteigen daher h\u00e4ufig das berechnete Niveau.<\/li>\n
  • Cross Margin stellt dein gesamtes Guthaben hinter eine Position. Isolated Margin riskiert nur das Zugewiesene.<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Ein Perpetual hat kein Verfallsdatum, daher h\u00e4lt eine Funding-Zahlung ihn am Spotpreis verankert. Durchgerechnet ist ein Funding von 0,01 % alle acht Stunden bei 10x fast 110 % pro Jahr gegen deine Margin \u2014 und die Liquidation kommt nach einer Bewegung von 9,5 %.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":273,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_cp_priced_asset":"","_cp_priced_value":0,"_cp_priced_at":"","footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":["post-455","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-derivate-und-terminkontrakte"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/455","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=455"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/455\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/273"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=455"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=455"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/coinpric.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=455"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}